Le criptovalute: come cambiano alla luce del MiCA.
Le criptovalute sono rappresentazioni digitali di valore, basate sulla tecnologia a registro distribuito, che hanno il potenziale di apportare vantaggi significativi ai partecipanti del mercato, inclusi i detentori al dettaglio.
Il valore di una cripto-attività è soggettivo e basato sull’interesse dell’acquirente. Le criptovalute possono essere utilizzate per semplificare la raccolta di capitali e rafforzare la concorrenza, offrendo un approccio innovativo al finanziamento anche per le piccole e medie imprese.
Inoltre, come mezzo di pagamento, possono rendere le transazioni più economiche, veloci ed efficienti, riducendo il numero di intermediari.
Cosa sono le Criptovalute?
Le criptovalute sono rappresentazioni digitali di valore o di diritto, che possono essere utilizzate come mezzo di scambio, investimento o per altri scopi.
A differenza delle valute tradizionali, le criptovalute non sono emesse da banche centrali ma si basano sulla tecnologia blockchain, una forma di registro distribuito. Questo registro distribuito è pubblico, decentralizzato e immutabile, registra tutte le transazioni, rendendole trasparenti e sicure a beneficio di tutti gli utilizzatori.
Come funzionano le Criptovalute?
Le criptovalute utilizzano la crittografia per proteggere le transazioni e controllare la creazione di nuove unità. Le transazioni vengono verificate attraverso un processo di consenso, come la “proof-of-work”, dove i nodi della rete competono per convalidare le transazioni e aggiungere nuovi blocchi alla blockchain. Questo meccanismo garantisce la sicurezza e l’integrità della rete.
Tipologie di Cripto-attività
Il regolamento europeo MiCA (Markets in Crypto-Assets) distingue tra diverse tipologie di cripto-attività:
- Cripto-attività diverse dai token collegati ad attività e dai token di moneta elettronica: Queste cripto-attività non sono legate al valore di altre attività o valute. Rientrano in questa categoria molti tipi di criptovalute con diversi scopi e funzionalità.
- Token collegati ad attività (Asset-Referenced Tokens): Sono cripto-attività che mirano a stabilizzare il loro valore facendo riferimento a una o più attività. Questi token sono soggetti a requisiti più rigorosi rispetto ad altre cripto-attività a causa dei maggiori rischi associati.
- Token di moneta elettronica (E-money Tokens): Sono cripto-attività che rappresentano una valuta ufficiale, come l’euro. Anche questi token sono soggetti a regolamentazione specifica.
Il Quadro Normativo Europeo: Regolamento MiCA
L’Unione Europea ha introdotto il regolamento MiCA per creare un quadro normativo armonizzato per i mercati delle cripto-attività10. Questo regolamento mira a:
- Proteggere gli investitori: Fornendo informazioni chiare e corrette sui rischi e le caratteristiche delle cripto-attività.
- Prevenire gli abusi di mercato: Stabilendo regole per la trasparenza e l’integrità dei mercati delle cripto-attività.
- Promuovere l’innovazione: Consentendo lo sviluppo di servizi finanziari digitali innovativi e sicuri.
- Garantire la certezza del diritto: Specificando come le cripto-attività devono essere trattate nei diversi Stati membri.
- Evitare frammentazione normativa: Impedendo che le diverse regolamentazioni nazionali ostacolino l’espansione transfrontaliera delle aziende di criptovalute.
Obblighi per gli Offerenti di Cripto-attività
Gli offerenti di cripto-attività sono soggetti a diversi obblighi per garantire la protezione degli investitori e l’integrità del mercato:
- Redazione e pubblicazione di un White Paper: Gli offerenti devono redigere un documento informativo (White Paper) contenente dettagli sul progetto, i rischi, i diritti e gli obblighi connessi alle cripto-attività. Questo documento deve essere notificato all’autorità competente e reso pubblico.
- Comunicazioni di marketing: Le comunicazioni di marketing devono essere chiare, corrette e coerenti con le informazioni contenute nel White Paper.
- Obblighi di trasparenza: Gli offerenti devono pubblicare i risultati delle offerte e fornire informazioni regolari sul numero di cripto-attività in circolazione.
- Responsabilità: Gli offerenti sono responsabili delle informazioni fornite nel White Paper e possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite causate da informazioni incomplete o fuorvianti.
- Tutela dei fondi: Durante le offerte, i fondi raccolti devono essere detenuti in custodia da terzi.
- Diritto di recesso: I possessori hanno diritto di recesso.
Obblighi per gli Emittenti di Token Collegati ad Attività
Gli emittenti di token collegati ad attività sono soggetti a requisiti più rigorosi:
- Autorizzazione: Devono essere autorizzati dall’autorità competente del loro Stato membro d’origine o essere un ente creditizio.
- Riserva di attività: Devono mantenere una riserva di attività per garantire il valore dei token emessi.
- Rimborsabilità: Devono rimborsare i token su richiesta dei possessori al valore di mercato delle attività di riferimento o consegnando le attività di riferimento.
- White Paper: Devono pubblicare un White Paper sulle cripto-attività e comunicazioni di marketing sul loro sito web ed essere responsabili di eventuali informazioni errate.
- Trasparenza: Devono agire in modo onesto, corretto e professionale e comunicare con i titolari effettivi e potenziali dei token in modo corretto, chiaro e non fuorviante.
- Gestione dei reclami: Devono istituire e mantenere procedure efficaci e trasparenti per la gestione dei reclami.
- Conflitti di interesse: Devono individuare, prevenire, gestire e divulgare eventuali conflitti di interesse.
- Obblighi per gli Emittenti di Token di Moneta Elettronica Anche gli emittenti di token di moneta elettronica devono rispettare obblighi specifici:
- Autorizzazione: Devono essere autorizzati come ente creditizio o di moneta elettronica.
- White Paper: Devono pubblicare un White Paper e comunicazioni di marketing.
- Conformità alle norme: Devono essere conformi alle norme di emissione, rimborsabilità e marketing.
- Valore nominale: Devono emettere i token al valore nominale al ricevimento dei fondi.
- Rimborsabilità: Devono rimborsare i token su richiesta del possessore in qualsiasi momento e al valore nominale.
- Investimenti: I fondi che ricevono devono essere investiti in attività sicure a basso rischio nella stessa valuta e depositati in un conto separato in un ente creditizio.
- Piani di risanamento: Devono stabilire piani di risanamento e rimborso per i casi in cui non siano in grado di adempiere ai loro obblighi.
Prestatori di Servizi per le Cripto-attività (CASP)
I CASP sono soggetti ai seguenti requisiti di autorizzazione e operatività:
- Autorizzazione: Devono ottenere l’autorizzazione nel loro Stato Membro d’origine.
- Trasparenza: Devono agire onestamente, in modo corretto e professionale nel migliore interesse dei loro clienti.
- Informazioni: Devono fornire informazioni corrette, chiare e non fuorvianti ai clienti, avvertendo dei rischi ad esse associati.
- Politiche di prezzi: Devono rendere pubbliche e trasparenti le loro politiche di prezzi, costi e commissioni.
- Impatto Ambientale: Devono divulgare ed informare sull’impatto sul clima e sull’ambiente delle loro cripto-attività.
- Esecuzione degli ordini: Devono adottare tutte le misure necessarie per ottenere il miglior risultato possibile per i loro clienti nell’esecuzione degli ordini.
- Valutazione dell’adeguatezza: Quando forniscono consulenza o servizi di gestione del portafoglio, devono valutare l’adeguatezza del servizio per i loro clienti.
- Abusi di Mercato Il regolamento MiCA include disposizioni per prevenire e sanzionare gli abusi di mercato nel settore delle cripto-attività:
- Informazioni privilegiate: È vietato l’utilizzo di informazioni non pubbliche che potrebbero influenzare significativamente i prezzi delle cripto-attività.
- Manipolazione di mercato: È vietata la manipolazione dei prezzi delle cripto-attività.
Il regolamento MiCA rappresenta un passo importante per regolamentare il settore delle cripto-attività, fornendo un quadro normativo che tutela gli investitori, previene gli abusi di mercato e promuove l’innovazione. La comprensione di queste regole è essenziale per tutti i partecipanti al mercato delle criptovalute.